NOVA YORK — Empresas ligadas à inteligência artificial levantaram cerca de US$ 500 bilhões (R$ 2,49 trilhão) em dívida em nove meses desde janeiro. O dinheiro financia chips, servidores e centros de dados, enquanto o aumento das emissões pressiona as taxas de juros e amplia o nervosismo dos investidores.
Em 2024, a emissão do setor havia sido quase nula. O Goldman Sachs prevê que o volume alcance US$ 1,2 trilhão (R$ 5,98 quatrilhão) em 2027. Chris Della Fave, da Post Oak, estima que a inteligência artificial já represente 25% das emissões de títulos privados, ante 4% há dois anos.
Os recursos próprios de empresas como Google, Meta, Amazon e Microsoft não são mais suficientes para cobrir a expansão da infraestrutura. Para atrair compradores, até companhias grandes tiveram de oferecer juros mais altos: a Meta pagou mais de 7% ao ano, enquanto algumas empresas especializadas em centros de dados passaram de 9%.
“Os investidores têm que absorver mais, o que significa que quem se endivida precisa oferecer retornos mais altos”, afirmou Della Fave. Segundo ele, o aumento da dívida do setor afeta todo o mercado.
Pressão sobre os títulos públicos
Mark Malek, responsável por investimentos na Siebert Financial, disse que um investidor pode trocar um título do Tesouro americano por uma dívida da Microsoft. Esse movimento pressiona as taxas de endividamento do governo dos Estados Unidos.
A taxa do título do Tesouro americano de 10 anos está em torno de 5,3%, o maior nível desde 2002. A inflação, alimentada pela guerra contra o Irã e pelos preços elevados da energia, também contribui para a alta das taxas.
Fundos especulativos detinham 7% dos títulos do Tesouro em circulação no fim de 2025. Como conseguem mudar suas aplicações mais rapidamente que seguradoras e fundos de pensão, podem reforçar a migração entre dívidas pública e privada.
Risco de correção
Uma desaceleração no desenvolvimento da infraestrutura, atrasos em obras ou receitas abaixo do esperado podem provocar um ajuste nas avaliações dos mercados de dívida e ações, segundo Malek.
No fim de setembro, o Banco da Inglaterra apontou um risco de correção maior que o observado em julho, quando o Nasdaq recuou cerca de 7%.
A Oracle é considerada um indicador antecedente. A empresa tem R$ 623 bilhões em dívida, redução do caixa a cada trimestre e um possível atraso no calendário de um projeto de centro de dados no Novo México.
Malek afirmou que um problema de pagamento de dívida da Oracle poderia provocar contágio no conjunto da dívida ligada à inteligência artificial.
