O prospecto confidencial de IPO da Anthropic mostra que a empresa depende de poucos clientes e de grandes companhias de tecnologia para distribuir seus serviços. Em 2025, 47% das vendas foram realizadas por meio de parceiros de nuvem, principalmente Amazon e Google, da Alphabet.
As duas empresas são investidoras da Anthropic, fornecem capacidade computacional e também disputam o mercado de inteligência artificial. Amazon, Anthropic e Alphabet não comentaram as informações.
A receita da Anthropic cresceu 12 vezes em 2025 e chegou a quase US$ 4,6 bilhões. No mesmo período, o prejuízo operacional mais que dobrou e superou US$ 8 bilhões. Os Estados Unidos responderam por quase dois terços das vendas.
Dependência de plataformas e computação
As vendas feitas pelos marketplaces de nuvem somaram cerca de US$ 2,16 bilhões, equivalentes a 47% da receita anual da empresa em 2025. A Anthropic pagou aproximadamente US$ 351 milhões em taxas de distribuição, o que indica que os provedores receberam cerca de US$ 0,16 por dólar vendido nessas plataformas.
No fim de 2025, a empresa tinha US$ 54,6 bilhões em compromissos irrevogáveis de hospedagem e computação. No início de 2026, os compromissos de longo prazo ultrapassaram US$ 417 bilhões e incluíam 3,5 gigawatts de capacidade computacional dedicada. Em novembro, a Anthropic assinou um acordo de computação em nuvem com a Microsoft.
A empresa afirmou no prospecto que a distribuição do Claude pelas plataformas da Amazon, do Google e da Microsoft amplia o acesso a clientes que já usam esses serviços. Ao mesmo tempo, alertou que a dependência de poucos parceiros e fornecedores pode criar conflitos de interesse e afetar o acesso à capacidade computacional.
A participação da Amazon e do Google na receita aumentou de 11% em 2023 para 32% em 2024 e quase metade em 2025. Esses terceiros também foram responsáveis pela cobrança de 60% dos US$ 909 milhões em contas de clientes em aberto no fim de 2025, ante 42% em 2024.
Clientes e reconhecimento de receita
A concentração também aparece na base de clientes. Dois clientes não identificados responderam por 12% da receita cada um no ano passado. A Anthropic disse que muitos de seus maiores clientes não têm contratos de longo prazo e podem reduzir ou interromper os gastos.
Cerca de US$ 3,8 bilhões da receita vieram de clientes que pagam pelo uso do Claude. As assinaturas somaram US$ 789 milhões. A empresa afirmou esperar que o consumo represente “a grande maioria” da receita em breve.
A Anthropic registra como receita o valor total dos contratos de marketplace, enquanto contabiliza as comissões das plataformas como custo de marketing. A empresa diz seguir as práticas contábeis estabelecidas e reconhecer a receita bruta por ser a “principal” na transação.
