Morgan Stanley e Goldman Sachs conversaram nas últimas semanas com agências de classificação de risco em nome da Anthropic e da OpenAI. Os bancos tentam obter uma avaliação de grau de investimento para as duas empresas após seus IPOs, o que poderia reduzir os custos de financiamento dos projetos de infraestrutura de inteligência artificial.
Pessoas familiarizadas com as discussões afirmam que os bancos argumentam que a abertura de capital liberaria liquidez e fortaleceria os balanços das empresas. As conversas ainda não terminaram, e nenhuma decisão foi tomada. Anthropic e OpenAI não divulgaram publicamente seus planos para os IPOs.
Uma classificação concedida por Fitch, Moody’s e S&P permitiria que as empresas acessassem uma parcela maior do mercado de títulos corporativos e atraíssem fundos de pensão, seguradoras e outros investidores institucionais. Esses investidores costumam limitar sua exposição a títulos considerados de risco especulativo.
As duas empresas continuam sem lucro e ainda dão poucos sinais de que conseguirão gerar fluxo de caixa livre positivo. Analistas também apontam riscos relacionados à popularidade de modelos chineses de código aberto com pesos abertos. “Ainda classificamos OpenAI e Anthropic profundamente na categoria especulativa [...] elas estão no vermelho”, disse um analista sênior de crédito.
As notas de crédito são relevantes para empresas que financiam a expansão dos laboratórios. A Nvidia ofereceu US$ 105 bilhões (R$ 533,4 bilhões) em suporte de crédito para um data center da OpenAI em Ohio. Os documentos determinam que o apoio termina quando a startup obtiver uma “classificação de crédito satisfatória”.
A Oracle também pode se beneficiar de uma melhora na avaliação da OpenAI. A empresa levantou recursos para um plano de construção de data centers de US$ 300 bilhões (R$ 1,52 trilhão) para a OpenAI e passou a correr risco de perder seu grau de investimento após um rebaixamento recente.
A Anthropic deve divulgar seu prospecto de IPO em breve. A abertura de capital pode avaliar a empresa em US$ 2 trilhões (R$ 10,16 trilhões) ou mais. A OpenAI deve seguir o mesmo caminho com um IPO no próximo ano. Jordan Chalfin, da CreditSights, afirmou que a Anthropic poderia justificar uma classificação de grau de investimento caso levantasse cerca de US$ 100 bilhões (R$ 508 bilhões) em sua oferta.
